G20让王石和许家印一同入镜,万科进入资本新时代

星火记者联盟 来源:互联网 发表于 2016/09/07 11:24:18
  • 宏观经济
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    来源:乐居网

      G20杭州峰会上,王石和许家印一同入镜了。这样的画面“太美”,但又不忍心看。生怕看出王石的忧伤。

      作为新晋的股东,许家印会借G20峰会契机与王石“单独”会面吗?

      “恒大入股万科的成本挺高的,不会拿着145亿元只是当个小股东。”市场多方意见认为,恒大入股万科的最终目的当是为了控股,而非简单的战略或财务投资。

      “给我感觉,恒大半路突然杀入万宝股争,而且来势汹汹,万科这回真的要变天了”,一位行业资深人士回忆8月4日恒大当天“蒙面”狂买万科股票的场景,仍感慨万千。

      上述人士认为,表面上看恒大账上拥有2120亿元现金,但对拥有8178亿元负债的恒大而言,并不能说明什么问题。此种情况下,若能把万科并进来,恒大的财务报表会好看很多,恒大在资本市场的美誉度也会大幅提升。

      国际评级机构摩根大通早前预测,恒大若通过杠杆式收购万科,成为控股股东,事成后,恒大的负债率将会从目前的432%,大幅减至142%。

      另外,雪球股吧里也有专业人士分析指出,恒大所拥有的土地原值为 2500 亿,世邦魏理仕给出的评估值为 5700 亿元,溢价率228%。恒大半年报披露公司的土地储备为 1.86 亿平方米,其中 73% 在一二线城市。

      而万科在一二线城市的土储比例是 97.8%,存货更优质,价值重估溢价率高于228% 。万科账面存货4275亿元,按照恒大的存货重估溢价率228% 计算,万科的存货实际价值9747亿元, 比账面价值增加5472亿元,股东权益(按照比例除掉少数股东权益29%)为4866亿元,实际每股净资产44.2元。

      资本市场向来按规矩办事,即便是遭遇了“野蛮人”入侵,以王石、郁亮为首的万科管理层也必须遵守规则,这让其动作不那么凌厉。

      相反,此次恒大要想控股万科,可以说是主动的那方。

      目前万科的股权架构:宝能系持股万科比例为25%,华润持股比例为15.31%,安邦持股比例为7.01%,恒大持股比例为6.82%,万科管理层持股比例为7.12%。许家印香港朋友圈中的中渝置地、新世界二者总共持有万科A 的1.53%的股份。前十大股东持有万科股份已经超过50%。

      按照上市规则,公众持股低于25%后,企业将会暂停上市。某证券行业一位不愿具名的分析师向见地君表示,于恒大而言,要想在前十大股东之外拿下更多股份,从而实现控股,几乎没有可能。要想进一步控股,就必须将目光转向前十大股东。

      该位分析师认为,表面上看,万科的股权结构很稳定,事实上一点也不稳定,不排除随时会有人退出的可能。恒大可以借机“上位”。

      “宝能会不会退,得看他能拿到多少代价。宝能现在也不缺钱,如果有人给钱给得多,赚上几百个亿那就有可能会退;安邦同样如此”,该位分析师如此补充道。

      另一深圳业内人士也认为,在前十位股东中,宝能系、安邦、中渝或新世界均有可能让出部分股份给予恒大。其中,宝能系、安邦的大部分资金来自险资,其更加注重的是投资的收益,而非管理运营万科。

      摩根大通早前也发布报告认为,恒大持续买入万科A股,只要再买入约11%,公司再向其他主要股东如持股25%的宝能、持股6%的安邦、中渝或新世界持有的1.5%收购股权,将令其对万科的持股大于50%。

      摩根大通进一步预测,未来恒大可能继续在市场上买入万科,然后大举配股以收购部分股东权益,按每股平均价25元人民币,取得万科50%股权成本只需1200亿元人民币或2.4倍市帐率。恒大未来可以用配股的方式支付其中30%,其余以现金支付。

      要想收购宝能手上股份,达到掌控全球最大的地产企业目的,无异于“蛇吞象”。因为恒大本身市值很小,仅有640亿港元左右,折合人民币为540亿元,相当于万科的五分之一。不过,资本市场早有“蛇吞象”的先例,只要恒大手头足够硬气。

      事实上,从收购险企中新大东方,拿到险资牌照,到成立互联网金融平台恒大金服,恒大一直在为金融产业积极铺路。其中,对于恒大人寿的规划目标是,三年实现保费过千亿元。

      2016年半年度业绩会上,在被问及2120.0亿元现金如何花时,总裁夏海钧就曾透露,公司会从两个途径花钱:一个是并购小地产商;其次是并购金融机构,实现全牌照化。

      只是,跟舒淇和冯德伦的婚讯来得太突然,让人有点猝不及防一样,恒大的金融产业布局还未完成,一个涉及重大资产重组的契机就已经摆在眼前,恒大会如何取舍?

      如出现摩根大通所说的那样,恒大通过控股万科,实现对旗下地产业务的大重组,那么,它将给部分能承受较大风险的投资者带来重大投资机会。

      当然,也不排除有另外的一种可能,就是许老板选择与郑家纯、张松桥等站在一起,在关键时刻以购入万科股份的方式,站队万科管理层。

      如果选择后者,许老板不仅会收获友谊,还将收获一笔小收益。按照19.6元每股的成本、及当前23.77块左右的股价进行计算,恒大增持万科股份至今,合计浮盈超30亿元,较恒大上半年20亿左右的净利还多出10亿元。

      不过,这个可能性或者说概率还是非常小。恒大突然买入万科股票,某种程度上虽然不是“不宣而战”,但也是一种极为强势的介入,它打乱了万科管理层的“整体部署”,对王石、郁亮他们来讲,是“来者不善”,也是“善者不来”。

      理论上讲,“万宝之争”会在2017年3月份,即本届万科董事会任期届满前有定论。2017年3月份,万科管理层将迎来换届,根据公司章程,薪酬提名委员会将负责广泛收集和提名董事候选人,同时持股3%以上并连续持股180天以上的股东,可以提名非执行董事候选人的人选,持股1%以上的股东可以提名独立董事候选人的人选。

      一旦现有股东进入董事会有了表决权,万科毫无疑问将进入一个全新的资本话事的新时代。

    本文由星火记者联盟(微信ID:cctv11227)供稿,于无声处听惊雷,敢讲话、讲真话,是财经爱好者不可多得的内参!

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